El flujo monetario que ingresa a la economía de Estados Unidos debido a la facilidad de recompra inversa de la Reserva Federal (FED) alcanzó el pasado jueves un máximo histórico de US$ 485 mil, presionando aún más los tipos de interés en el corto plazo y que corren el riesgo de caer por debajo de cero.
El Político
Conforme a un reportaje de la periodista Karen Pierog divulgado en el portal digital Serenity Markets, las instituciones financieras de esta nación norteamericana con gran cantidad de efectivo han estado prestando dinero al banco central durante la noche a un interés del 0% en cantidades cada vez mayores desde marzo.
De esta manera el mercado debe lidiar con un exceso de efectivo en el sistema debido a las compras de activos de la Reserva Federal y al apoyo financiero del Tesoro de EEUU a la economía. Siempre en respuesta al Covid-19. Así como al hecho de que el Tesoro está reduciendo su saldo en la Cuenta General del Tesoro, su almacén de efectivo con la Reserva Federal. Antes de que el techo de la deuda de la nación vuelva a entrar en vigor a finales de julio.
La cantidad récord aceptada por la FED de Nueva York para la operación RRP del jueves fue superior a los US$ 450 mil millones el miércoles. Y superó el máximo anterior de US$ 474 mil 600 millones el 31 de diciembre de 2015, según datos de TD Securities.
#EEUU La Fed hace la inyección de liquidez + grande de la historia en el mercado de Acuerdos de Recompra de 1 día: 132 mil millones de dólares. #UnaPelusa #Fed #Record #Liquidity #OvernightRepo pic.twitter.com/UWiGyKD9KN
— Adán González (@rpkampuchea) March 11, 2020
Exceso de liquidez precisa nuevos ajustes
Al respecto, Aneta Markowska, economista jefe de Jefferies, comentó: “Esto definitivamente aumenta las probabilidades de que la Fed haga algo, van a tener que hacer ajustes adicionales. Ya sea a los límites de contraparte en la facilidad de repo inverso. O tal vez subir la tasa de la facilidad y obviamente podrían subir el IOER (interés sobre el exceso de reservas). Pero creemos que es probablemente el último recurso.
El IOER, que actualmente está en el 0,10%, junto con el tipo de interés de las operaciones de recompra a un día, ayudan a la Reserva Federal a mantener su tipo de interés clave, el tipo de los fondos federales, dentro del rango objetivo.
En una nota investigativa divulgada el miércoles, los analistas de Bank of America Mark Cabana y Olivia Lima precisaron que los mercados de financiación de EEUU están actualmente inundados de liquidez. Aducen que la abundancia de efectivo proviene de dos fuentes: la flexibilización cuantitativa de la Fed y el pago del saldo de efectivo del Tesoro estadounidense inducido por el límite de la deuda a finales de julio.
Alivio limitado
Agregaron que el aumento de la liquidez persistirá durante meses había “un alivio limitado a la vista”.
Por su parte el gobierno demócrata de Joe Biden realiza la mayor parte de sus operaciones diarias a través de la TGA, gestionada por la Fed de Nueva York.
El Tesoro gasta el efectivo acumulado a medida que se acerca al techo de la deuda y se abstiene de emitir más deuda. Una caída de la TGA se traduce en un aumento de las reservas bancarias. Y los bancos que necesitan fondos para cumplir sus requisitos de reserva suelen recurrir al mercado de repos.
Desde otro ángulo, es evidente que la TGA ha caído en cerca de US$ un billón desde octubre, hasta menos de US$ 800 mil millones.
Fuente: Serenity Markets
