El dólar ha estado en alza en 2019 y los posibilidades de una recesión en Estados Unidos son cada vez más fuertes. Si la fortaleza de la moneda se mantiene y la economía se contrae, algunos expertos temen que esta combinación dificulte la recuperación de la economía
El Político
Según Bloomberg, un indicador del Banco de la Reserva Federal de Nueva York muestra más del 30% de probabilidades de una caída en los próximos 12 meses.
Las exportaciones y las inversiones son partes críticas del producto interno bruto de Estados Unidos, por lo que un dólar que sube a medida que bajan las tasas de interés, y los operadores esperan que la Reserva Federal siga reduciéndolas, dejaría a los consumidores y a la política fiscal en manos del crecimiento.
La subida de la moneda estadounidense no sólo tiende a erosionar las ganancias de las multinacionales estadounidenses, sino que también aumenta los costos de las corporaciones extranjeras con billones de millones de dólares de deuda denominada en dólares. La presión de la fortaleza del dólar sobre otras economías podría incluso animar a esos países a unirse en intento de debilitar a los Estados Unidos.
"Si se empieza a ver que la economía de Estados Unidos realmente comienza a desacelerarse y el dólar continúa fortaleciéndose, eso sugeriría una dislocación con los fundamentos que es insostenible y que atraerá la atención de los responsables de la formulación de políticas", dijo Ben Randol, estratega principal de divisas de Bank of America, en una entrevista telefónica. "Si Estados Unidos puede hacer oír sus preocupaciones ante sus contrapartes internacionales, puede obtener apoyo para una intervención coordinada que suprima la fortaleza del dólar".
Tomará dos meses más para ver cuál de los dos patrones históricos se llevará a cabo, dice Randol. La primera es que el dólar se debilita, como lo hizo antes de las recesiones de 1990-1991 y 2007-2009. O bien, la tendencia al alza podría continuar, como lo hizo en su mayor parte antes, durante y después de la recesión de 2001.
Debido a que el país está derrotando a otras economías desarrolladas importantes de dos maneras clave, la primera un mayor crecimiento económico y la otras es a través de mayores rendimientos de los bonos. El dinero internacional está fluyendo hacia el dólar, incluso en medio de la escalada de la guerra comercial entre Estados Unidos y China y el recorte de los tipos de interés de la Reserva Federal el 31 de julio.
El dólar, que ha ganado frente a todos menos tres pares del Grupo de los 10 este año, está teniendo su mejor década en la historia, basado en un indicador de largo plazo del desempeño de la moneda que data de finales de la década de 1960; un índice Bloomberg ha subido un 33% desde que tocó fondo justo antes de que Estados Unidos perdiera su calificación AAA de S&P en 2011.
La fortaleza del dólar durante el último año subraya la debilidad en otras partes del mundo y "ciertamente me deja incómodo", dijo Andy Sierocinski, un analista de divisas de Klarity FX, una firma consultora que asesora a las empresas sobre riesgos cambiarios. "Si la Reserva Federal recorta los tipos de interés, el dólar se debilitará, pero los problemas en todo el mundo lo compensarán. El problema del dólar fuerte no desaparece sin más".
Durante la jornada del miércoles, el dólar logró avanzar contra la mayoría de las divisas, mientras que el Presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, logró aliviar las tensiones comerciales en la reunión del Grupo de los Siete, lo que contribuyó a calmar los nervios de los inversores.
Para Christopher J. Wolfe, director de inversiones de First Republic Private Wealth Management, "el diferencial de tipos de interés con otros países es la clave de la fortaleza del dólar" y Añadió "El dólar estadounidense es la opción más fácil y clara como un refugio seguro para los depósitos".
Ninguno de los factores que normalmente se necesitarían para que el dólar comience una tendencia de debilitamiento están en su lugar, como el aumento de las tasas en el extranjero y un menor crecimiento y diferencial de rendimiento entre los Estados Unidos y otros países, según Randol. Ahora podría requerir "una rara combinación de más dolor económico en Estados Unidos y mercados financieros benignos" para desencadenar ese proceso, dijo.
Mientras que la narrativa del mercado sobre el dólar hasta ahora se ha centrado en las perspectivas de una guerra de divisas, la línea argumental podría terminar centrándose en una intervención coordinada similar a la del año 2000, cuando los bancos centrales unieron fuerzas para apoyar al euro, dijo el estratega.
"Para ser eficaz, la intervención debe ser coordinada por los bancos centrales mundiales y los ministerios de finanzas", dijo Randol. "Los EE.UU. no pueden esperar lograr un dólar más débil por sí solos."
Fuente: Bloomberg
