El expresidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, Bill Dudley, asegura que es trabajo del banco central oponerse a las políticas del Poder Ejecutivo, así lo afirma Barrons
El Político
Pese que el Congreso de Estados Unidos ha determinado que los objetivos de la Reserva Federal son promover la mayor cantidad de empleos y la estabilidad de los precios. Dudley argumenta que la organización no debería "permitir" las políticas del presidente Donald Trump, que, según él, producirán un "desastre económico", según un articulo de opinión de Bloomberg.
Dejen de lado los argumentos sobre la política por un momento. Considere, en cambio, la cuestión constitucional de una agencia no electa de funcionarios gubernamentales que trabajan para frustrar las políticas de los funcionarios electos.
Como él o no, Trump fue debidamente elegido por el Colegio Electoral como el 45º Presidente estadounidense. Como tal, está facultado para llevar a cabo las funciones y deberes como jefe del Poder Ejecutivo, de acuerdo a lo establecido por la Constitución de los Estados Unidos, sujeto a los controles y equilibrios proporcionados por los poderes Legislativo y Judicial.
La Reserva Federal, por su parte, está dirigida por funcionarios no electos, algunos de los cuales son nominados por el ejecutivo y confirmados por el poder legislativo. Otros, son seleccionados únicamente por ciudadanos privados que no responden ante nadie más.
La Reserva Federal es una creación del Congreso, que puede cambiar su estructura, objetivos o procedimientos operativos. Y, al igual que los jueces del Tribunal Supremo, los miembros de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal son nombrados por el presidente y confirmados por el Senado. Los gobernadores de la Reserva Federal tienen un mandato de 14 años, mientras que el presidente tiene un mandato de cuatro años (coincidente con su mandato como gobernador). Los 12 presidentes de bancos de distrito de la Reserva Federal son elegidos por la propia junta directiva de los bancos, sin supervisión legislativa.
La política monetaria la establece el Comité Federal de Mercado Abierto, compuesto por los siete gobernadores de la Reserva Federal, y el Presidente de la Junta Directiva de la Reserva Federal que también preside el FOMC, además de cinco de los 12 presidentes de los distritos de la Reserva Federal. Los presidentes de la Reserva Federal rotan cada año, excepto el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, que es un miembro permanente, en reconocimiento del estatus de Nueva York como la capital financiera de la nación y, posiblemente, del mundo. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York también es el vicepresidente del FOMC, lo que consolida aún más el puesto como el primero entre iguales.
Dejemos de lado la estructura anacrónica de la Reserva Federal, improvisada hace más de un siglo. Los defensores dicen que está diseñado para proporcionar independencia al banco central. Los críticos sostienen que lo hace irresponsable, lo que resulta en campañas para "auditar a la Reserva Federal" y su toma de decisiones, a las que el banco central se ha opuesto categóricamente.
Eso no quiere decir que la Reserva Federal haya evitado ser arrastrada al ámbito político, a veces de forma legítima, pero en la mayoría de los casos no.
Durante la Segunda Guerra Mundial, el objetivo del gobierno de Estados Unidos era apoyar los esfuerzos bélicos. Eso incluyó a la Reserva Federal, al facilitar el financiamiento del déficit en tiempos de guerra al fijar el rendimiento de los bonos. A principios de la década de 1950, ese mandato de limitar las tasas de interés causó inflación. Esto condujo al Acuerdo del Tesoro de 1951, que liberó al banco central para elevar las tasas de interés según fuera necesario para controlar la inflación.
La necesidad de elevar las tasas de interés produjo otros conflictos entre la Reserva Federal y otras ramas del gobierno, sobre todo durante la década de 1960, cuando el gasto en la guerra de Vietnam y la Gran Sociedad agitó la inflación. El presidente Lyndon B. Johnson literalmente manoseó al entonces presidente del SFN William McChesney Martin por las tarifas de excursión en ese entonces.
Richard Nixon, quien culpó de su pérdida en 1960, en parte, a una economía lenta como resultado de una política restrictiva de la Reserva Federal, instaló al maleable Arthur Burns como su Presidente de la Reserva Federal, después de su victoria presidencial de 1968. Burns siguió con diligencia políticas de estímulo para ayudar a asegurar la reelección de Nixon, que proporcionó el freno inflacionario para la explosión de los precios del petróleo, y la subsiguiente recesión pronunciada de 1973-74.
En años más recientes, Alan Greenspan se aseguró de llevarse bien con las administraciones republicanas y demócratas (aunque George H.W. Bush lo culpó por su derrota en la reelección en 1992.) Sus sucesores, Ben Bernanke y Janet Yellen, no lo hicieron tan bien: El primero no obtuvo un tercer mandato bajo Barack Obama, mientras que el segundo no fue reelegido para un segundo mandato.
Jerome Powell recibió el visto bueno de Trump, quien, sin embargo, ha intensificado sus críticas al banco central a niveles sin precedentes. Trump criticó a la Reserva Federal por subir los tipos el año pasado y su reticencia a bajarlos este año. Mientras que el banco central recortó su rango objetivo de fondos federales en un cuarto de punto porcentual, el presidente ha pedido un recorte de un punto porcentual completo. Eso pese que la Reserva Federal ha logrado sus mandatos de política antes mencionados, con un desempleo del 3,7%, un mínimo de medio siglo, y una inflación que está a unas décimas de su objetivo del 2%.
Los temores a la recesión provienen principalmente de una desaceleración mundial de la industria manufacturera, que podría decirse que se debe principalmente a la escalada de la guerra comercial entre Estados Unidos y China.
En su discurso en la conferencia anual de la Reserva Federal sobre políticas de Jackson Hole, la semana pasada, Powell reconoció el impacto del comercio. "Si bien la política monetaria es una herramienta poderosa que funciona para apoyar el gasto de los consumidores, la inversión de las empresas y la confianza del público, no puede proporcionar un libro de reglas establecido para el comercio internacional", dijo. Pero, añadió, "actuaremos como sea apropiado para sostener la expansión", abriendo el camino para otro recorte de tarifas en septiembre.
Dudley, por el contrario, sugiere que la Reserva Federal opte por no hacerlo. "Los funcionarios podrían declarar explícitamente que el banco central no rescatará a una administración que sigue tomando malas decisiones en materia de política comercial, dejando muy claro que Trump será el dueño de las consecuencias de sus acciones", escribió.
Aún más radicalmente, Dudley sostiene que los ataques de Trump contra la Reserva Federal colocan la elección presidencial dentro del ámbito del banco central.
"Después de todo, la reelección de Trump representa una amenaza para la economía estadounidense y mundial, para la independencia de la Reserva Federal y para su capacidad de alcanzar sus objetivos de empleo e inflación", escribe. "Si la meta de la política monetaria es lograr el mejor resultado económico a largo plazo, entonces los funcionarios de la Reserva Federal deben considerar cómo sus decisiones afectarán el resultado político en 2020″.
Además, Dudley llegó a la Reserva Federal de Nueva York desde Goldman Sachs, donde era el principal vigilante de la Reserva Federal, por lo que no era neófito cuando se trata de la intersección entre política y mercados. Eso también lo convirtió en uno de los muchos tipos de Goldman que ascendieron a las altas esferas del gobierno.
Fuente: Barrons
